Začátek roku 2025 slibuje pokračování relativně stabilního makroekonomického prostředí, ale rizika spojená s politickými změnami ve Spojených státech zůstávají významná. Nová administrativa v čele s Donaldem Trumpem může přinést výrazné změny v oblasti daní, obchodu a imigrace, které budou mít dalekosáhlý dopad nejen na americkou ekonomiku, ale i na globální trhy. Upozorňují na to analytici řady společností.
Nová administrativa již před svým nástupem do úřadu ovlivňuje makrofinanční prostředí. Očekává se, že přijatá politika zvýší inflační tlaky, zatímco pozitivní dopad na růst bude diskutabilní. Výsledkem bude pravděpodobně silnější dolar, přísnější finanční podmínky a komplikovanější makroekonomická situace.
Význymným rizikem je podle Paula Gruenwalda ze Standard & Poor’s splnění volebních slibů: Změny v obchodní politice, daňových reformách a imigračních pravidlech mohou mít negativní vliv na globální obchod a investice.
Hrozí i pokles spotřebitelské poptávky: Vyšší úrokové sazby a nejistota ohledně hospodářských politik mohou oslabit spotřebitelské výdaje a poptávku po pracovní síle.
Očekávat lze napětí na dluhopisových trzích: Vyšší fiskální deficity mohou vést k růstu výnosů a volatilnějším finančním trhům.
Naopak, pozitivní vývoj by mohl přijít z pokračujícího technologického pokroku, zejména v oblasti umělé inteligence (AI), která by mohla zvýšit produktivitu a podporovat ekonomický růst.
Americká ekonomika podle Gruenwalda i nadále vykazuje solidní růst, s meziročním růstem HDP ve třetím čtvrtletí o 2,8 %. Avšak inflační tlaky zůstávají, zejména v sektoru služeb. Očekává se, že Fed zpomalí snižování úrokových sazeb, což povede k přísnějším finančním podmínkám a pravděpodobně i silnějšímu dolaru.
Eurozóna zažívá mírné oživení po téměř recesi, přičemž růst HDP dosáhl ve třetím čtvrtletí 1,6 %. Silná poptávka po službách a pokles cen energií pomáhají snižovat inflaci. Evropská centrální banka pravděpodobně urychlí snižování úrokových sazeb, aby podpořila slabou důvěru spotřebitelů a firem.
Čínská ekonomika čelí výzvám spojeným s oslabením trhu s nemovitostmi a klesající spotřebitelskou důvěrou. Očekává se, že růst HDP zpomalí pod oficiální cílovou úroveň 5 %, což reflektuje i vliv amerických tarifů na exporty. Stimulační opatření však mohou tento dopad částečně zmírnit.
I Goldman Sachs Research předpovídá na rok 2025 pokračující solidní globální hospodářský růst. Spojené státy podle analytiků této společnosti překonají obecná očekávání, zatímco eurozóna bude zaostávat v souvislosti s novými cly, která plánuje Trumpova administrativa. Obchodní politika USA ubere z globálního HDP 0,4 %, zatímco zvýšená podpora obchodu by měla tento zásah zmírnit. Hodně však bude bezpochyby záležet na rozsahu případných nových obchodních omezení. Dopad by podle Goldman Sachs mohl být dvakrát až třikrát větší, pokud USA zavedou 10% plošné clo.
Centrální banky po celém světě postupně snižují úrokové sazby, i když pomaleji, než je zvyšovaly během let 2022 a 2023. Například Bank of Canada již snížila sazby o 125 bazických bodů, zatímco Fed a ECB provedly snížení o 75 bodů. Výrazné změny v očekávání sazeb Fedu vedly k růstu výnosů u desetiletých amerických dluhopisů.
Silnější dolar a vyšší výnosy amerických dluhopisů ukazují na přísnější finanční podmínky, které mohou zpomalit ekonomickou expanzi nejen v USA, ale i v dalších částech světa, zejména v rozvojových ekonomikách.
Ekonomický vývoj ve Spojených státech bude bezpochyby hrát klíčovou roli v globálním makroekonomickém prostředí. Pokud bude nová administrativa realizovat protekcionistickou politiku a zvyšovat fiskální výdaje, může to vést k větší fragmentaci globální ekonomiky a narušit obchodní vztahy mezi zeměmi.
Pokroky v oblasti AI (umělá inteligence) mohou naopak přinášet - z hlediska jednotlivců i celku - jak pozitiva, tak negativa. Umělá inteligence zřejmě začne významně ovlivňovat trh práce: Některé pozice nahradí, jiné vzniknou. Má současně potenciál mnoho činností automatizovat - od investování po zdravotnictví. Ve vzdělávání by pak AI mohla přizpůsobovat vzdělávací obsah individuálním potřebám studentů. Naopak termín skutečného nástupu autonomních (samořízených) automobilů je velkou neznámou.
Rok 2025 se zatím jeví relativně pozitivně, ale nejistota spojená s politikou Spojených států a jejími dopady na světové trhy vyžaduje zvýšenou obezřetnost. Centrální banky, vlády i podniky musí být připraveny na různé scénáře, včetně zvýšené volatility na finančních trzích a možných změn v globálních obchodních vztazích. Vývoj situace bude klíčový pro formování globálního ekonomického prostředí v nadcházejících letech.
S nástupem nového roku nás opět zajímají globální ekonomické trendy, politické změny a jejich dopady na světové trhy. Proto vám...
